21秋西电《金融工程》模拟试题二题目及答案
学习中心_________ 姓 名_____________ 学 号 西安电子科技大学网络教育学院模拟试题二
《金融工程》
题号
一
二
总分
题分
75
25
得分
一 简答题（每小题15分，合计75分）
1.简述金融工程学的三个基本要素。
答案：金融工程学有三个基本要素：不确定性、信息和能力。1）不确定性，是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性。2）信息，是指在人们具有的关于某一事件的发生、影响和后果的知识，即：某一事件的发生及其结果是人们预先可以部分或者全部了解的。3）能力，是指获取某种能够克服不确定性的资源，或者是获得更多信息并加以准确分析的能力。所有的金融工程学问题，都可以归结于这三个要素（独立或者组合）的问题。
评分标准：1）、2）、3）各5分。2.什么是有效金融市场？简述其三种形式。
答案：在一个有效金融市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够使投资人实现任何无风险套利的利润。“有效金融市场”上价格的形成机制是：在金融市场上，有关某一项金融资产的相关确切信息，能够有效地、及时地以及普遍地传递给每一个投资人，帮助投资人建立或者修正原先对某些资产价值的预期，并且由投资人采取的相应的买卖行为导致这些信息最终反映到该金融资产的价格上去。
根据金融市场上信息传递的效率及其市场本身对信息的反应敏感程度，金融市场可分为弱式、半强式和强式。1）弱式市场：包含全部历史信息；2）半强式市场：包含全部公开信息；3）强式市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读。
评分标准：内涵6分，1）、2）、3）各3分。3.资产定价模型的主要缺陷是什么？
答案：资产定价模型在实际应用中存在以下一些主要的局限：1）排除了新信息，CAPM模型中的系数有可能时时刻刻都在发生变化。因此，当通过一个固定的系数测算出某个项目或者某项资产的预期收益，并以该收益去对现金流进行贴现时，我们可能丧失了在未来接受新信息，并对系数做出相应调整的机会。2）任何投资都是“零净现值”的活动，如果你完全接受CAPM模型，那么你就排除了出现新信息时，资产价格超出CAPM模型预测范围以外的可能性。因而也就不得不面对这样一种困境：今天你的任何投资行为都是无意义的。3）非交易资产的定价依赖于资产复制，CAPM模型被推广至用以解决其他非交易资产的定价问题。为此，我们必须利用那些已经在金融市场上交易的资产来构建一个投资组合，该投资组合被视为待估资产在金融市场上的“复制品”。但是，我们并不能时时刻刻地从金融市场上找到并构建一个复制品。4）预期收益依赖于主观判断，CAPM模型在应用到企业的生产经营和投资决策中时，有一个致命的问题：对于未来现金流或者预期收益的估计的正确性完全取决于决策者的主观判断。
评分标准：1）、2）、3）、4）各4分，合计不超过15分。4.投资人表达头寸有几种方式？请简述具体操作。
答案：如果投资人看好某项资产，那么，投资人会买入该项资产，以期在未来获利，此时投资人手中持有的是：多方头寸。与此同时，也有投资人认为该项资产的价值未来有可能缩水，因而卖出了该项资产，此时投资人手中持有的是：空方头寸。
多方头寸的实现方式：（1）买入该资产或者远期合同；（2）买入该资产的买方期权（多头买权）；（3）卖出该资产的卖方期权（空头卖权）。
空方头寸的实现方式：（1）卖出该资产或者远期合同；（2）买入该资产的卖方期权（多头卖权）；（3）卖出该资产的买方期权（空头买权）。
评分标准：总论3分，每个实现方式各6分。5.简述期权投资法的产生渊源和优势。
答案：新经济随着高科技企业的崛起而发展起来的，高科技企业本身，创造出许多新的信息，这些新信息在原有的金融市场上，按照原有的投资理念，没有办法得到合理的定价。就在这个背景下，将期权的思路引进到投资领域，就是期权投资法。
购买期权的投资人有这样一个优势：他按照当前市场上的期权价格，买入了一项期权之后，如果股票价格上升了，他也能随之同步获利，如果股票价格下跌了，他的损失也就是他所支付的期权价格的损失，而不会有其他损失。
所以，期权作为一项投资，其损失从一开始就已经被固定下来了，是可以预计的。而其收益，则是无法确定的，这就是许多风险投资公司所应用的基本逻辑，他们愿意在今天支付一个有限的代价，希望在未来能够收获有可能是很高的回报。
评分标准：回答全面陈述清晰满分，仅回答部分内容则适当减分，答非所问不得分。二 计算题（25分）
假设有一款2年期国债，票面金额100元，每半年付息5元，以该款债券的当期价格103.6299元计算，其收益率是4%。计算其凸度。
答案：对其收益率求二阶导数可得：
解得该款债券的凸度为。
评分标准：结果正确，过程清晰，满分。结果有误，过程不全，适当扣分。
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