北京大学16秋 02581009-金融市场免费答案
一、名词解释(共10题，每题3分，共30分)1. 金融资产
金融资产（Financial Assets) ，实物资产的对称。单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产。是一种索取实物资产的无形的权利。是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。金融资产的最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。
2. 可转让大额定期存单
大额可转让定期存单亦称大额可转让存款证，是银行印发的一种定期存款凭证，凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利，逾期存款不计息。大额可转让定期存单可流通转让，自由买卖。
3. 资产证券化
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。 资产证券化仅指狭义的资产证券化。
4. 风险溢价
风险溢价(Risk premium)，是一个人在面对不同风险的高低、且清楚高风险高报酬、低风险低报酬的情况下，个人对风险的承受度影响其是否要冒风险获得较高的报酬，或是只接受已经确定的收入。而承受风险可能得到的较高报酬。 确定的收入与较高的报酬之间的差，即为风险溢价。
5. 远期利率协议
远期利率协议是协议双方约定在名义本金的基础上进行协议利率与参照利率差额支付的远期合约。
6. 套汇交易
套汇交易：是指在不同的时间（交割期限）、不同的地点(外汇市场)利用汇率或利率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活动。
7. 蓝筹股票
蓝筹股票是指实力强，运营稳定，业绩优良且规模庞大的公司所发行的股票。
8. 利率互换
利率互换是指两笔货币相同、债务额相同（本金相同）、期限相同的资金，但交易双方分别以固定利率和浮动利率借款，为了降低资金成本和利率风险，双方做固定利率与浮动利率的调换。
9. 同业拆借市场
同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。
10. 期权合约
期权合约是期货合约的一个发展，它与期货合约的区别在于期权合约的买方有权利而没有义务一定要履行合约。
二、简答题(共6题，每题5分，共30分)
11. 金融中介的作用是什么？
金融中介机构大致可分为存款类机构，投资性中介机构，合约性储蓄机构，政策性金融机构。 顾名思义，金融中介机构是通过发行对自身的要求权来获得资金，然后用这些资金去购买证券或发放贷款，从而在资金盈余单位和短缺单位之间发挥中介作用的金融机构。 金融渠道有直接金融和间接金融之分，而间接金融说的就是金融中介机构。金融中机构可以通过专业化降低信息成本和合约成本，通过多样化降低风险，还可以实现期限转换等。
12. 什么是公募与私募发行？
公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。在公募发行情况下，所有合法的社会投资者都可以参加认购。 为了保障广大投资者的利益，各国对公募发行都有严格的要求，如发行人要有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后方可发行。
私募又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。
13. 影响债券票面利率的因素有哪些？
1.债券发行价格。一般来说，发行价高于票面价，则票面利率高于市场实际利率。
2.期限。一般来说，期限越长，利率越高。
3.市场利率。一般来说，市场利率越高，票面利率相对较高。
4.发行主体信用等级。发行主体信用等级越高,资信状况越好,票面利率可适当降低；反之亦反之。
5.宏观经济形势。若宏观经济状况良好，债券发行比较顺利，利率可适当低一些，若宏观经济形势如当下，则发行债券比较困难，则利率需较高。
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考生答案：1.债券发行价格。一般来说，发行价高于票面价，则票面利率高于市场实际利率。
2.期限。一般来说，期限越长，利率越高。
3.市场利率。一般来说，市场利率越高，票面利率相对较高。
4.发行主体信用等级。发行主体信用等级越高,资信状况越好,票面利率可适当降低；反之亦反之。
5.宏观经济形势。若宏观经济状况良好，债券发行比较顺利，利率可适当低一些，若宏观经济形势如当下，则发行债券比较困难，则利率需较高。
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14. 简述金融衍生品的作用？
1.有利于金融市场向完全市场发展
2.价格发现
3.投机功能
4.风险管理
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考生答案：1.有利于金融市场向完全市场发展
2.价格发现
3.投机功能
4.风险管理
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15. 银行获取流动性的途径有哪些？
当银行因存款人提款使流动性发生短缺时，为了及时获得资 金，通常银行有以下几种选择： 第一， 银行可以向其他银行借款， 即在银行同业拆借市场上 拆入自己弥补其流动性缺口， 为此银行要支付同业拆 借利率，利息的支付成为该项决策的成本。 第二， 银行可以将资产变现来弥补流动性缺口。 第三，银行可以向中央银行借款以获得流动性资金，即向中 央银行的贴现窗口求援。 上述的方法对于银行而言都存在一定的支付成本，持有超 额准备金可以免除以上的成本，但同时失去获得收益的机 会。因而银行要在各种方法之间进行权衡，寻求在一定收益 水平下以最小的成本保证其流动性需求。
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考生答案：
当银行因存款人提款使流动性发生短缺时，为了及时获得资 金，通常银行有以下几种选择： 第一， 银行可以向其他银行借款， 即在银行同业拆借市场上 拆入自己弥补其流动性缺口， 为此银行要支付同业拆 借利率，利息的支付成为该项决策的成本。 第二， 银行可以将资产变现来弥补流动性缺口。 第三，银行可以向中央银行借款以获得流动性资金，即向中 央银行的贴现窗口求援。 上述的方法对于银行而言都存在一定的支付成本，持有超 额准备金可以免除以上的成本，但同时失去获得收益的机 会。因而银行要在各种方法之间进行权衡，寻求在一定收益 水平下以最小的成本保证其流动性需求。
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16. 比较我国开放式基金和封闭式基金的区别？
开放式基金与封闭式基金的比较
1.存续期限不同
开放式基金没有固定期，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位；而封闭式基金通常有固定的封闭期，一般为10年或15年，经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。
2.规模可变性不同
开放式基金通常无发行规模限制，投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模因此而增加或减少；而封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，发行后在存续期内总额固定，未经法定程序认可不 能再增加发行。
3.可赎回性不同
开放式基金具有法定的可赎回性。投资者可以在首次发行结束一段时间 该期限最长不得超过3个月 后，随时提出赎回申请。而封闭式基金在封闭期间不能赎回，挂牌上市的基金可以通过证券交易所进行转让交易，份额保持不变。
4.交易价格计算标准不同
封闭式基金的交易价格受市场供求关系影响，常出现溢价或折价交易现象 通常为折价交易 ，并不必然反映基金的净资产值；而开放式基金的申购价一般是基金单位净资产值加一定的购买费，赎回价是基金净资产值减一定的赎回费，与市场供求情况的相关性不大。
5.投资策略不同
为了应付投资者随时赎回兑现，开放式基金必须在投资组合上保留一部分现金和高流动性的金融商品；而封闭式基金的基金资本不会减少，有利于长期投资，基金资产的投资组合能在有效的预定计划内进行。
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考生答案：开放式基金与封闭式基金的比较
1.存续期限不同
开放式基金没有固定期，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位；而封闭式基金通常有固定的封闭期，一般为10年或15年，经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。
2.规模可变性不同
开放式基金通常无发行规模限制，投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模因此而增加或减少；而封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，发行后在存续期内总额固定，未经法定程序认可不 能再增加发行。
3.可赎回性不同
开放式基金具有法定的可赎回性。投资者可以在首次发行结束一段时间 该期限最长不得超过3个月 后，随时提出赎回申请。而封闭式基金在封闭期间不能赎回，挂牌上市的基金可以通过证券交易所进行转让交易，份额保持不变。
4.交易价格计算标准不同
封闭式基金的交易价格受市场供求关系影响，常出现溢价或折价交易现象 通常为折价交易 ，并不必然反映基金的净资产值；而开放式基金的申购价一般是基金单位净资产值加一定的购买费，赎回价是基金净资产值减一定的赎回费，与市场供求情况的相关性不大。
5.投资策略不同
为了应付投资者随时赎回兑现，开放式基金必须在投资组合上保留一部分现金和高流动性的金融商品；而封闭式基金的基金资本不会减少，有利于长期投资，基金资产的投资组合能在有效的预定计划内进行。
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三、计算题(共3题，每题6分，共18分)
注：计算题按前两题各5分，最后一题10分为标准批改
17. 某金融市场名义利率为10%，若通货膨胀率为5%，则（1）实际利率是多少？（2）如果同时国家对该金融市场的利息征收8%的利息税，此时实际利率是多少？
答：（1）实际利率r=(1+10%)/(1+5%)—1=4.76% （2）征收利息税后，实际利率r=(1+10%*(1-8%))/(1+5%)-1=4%
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试题类型：问答题
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答：（1）实际利率r=(1+10%)/(1+5%)—1=4.76% （2）征收利息税后，实际利率r=(1+10%*(1-8%))/(1+5%)-1=4%
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18. 假定预期的市场收益率是11%，无风险收益率是4%，如果证券A的贝塔系数是1.4，另一证券B的贝塔系数是1，根据资本资产定价模型，计算这两种证券的预期收益率是多少？
答：根据资本资产定价模型可得，证券A的预期收益率=4%+1.4*（11%-4%）=13.8%；证券B的预期收益率=4%+1.1*（11%-4%）=11.7%。
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答：根据资本资产定价模型可得，证券A的预期收益率=4%+1.4*（11%-4%）=13.8%；证券B的预期收益率=4%+1.1*（11%-4%）=11.7%。
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19. 假定2012年8月1日，你购买了一笔500份的黄豆期货合约，需要缴纳的初始保证金是10000元，每份合约的价格是200元，即该笔交易的总价值是100,000元。在下一个交易日中，该合约的结算价格分别可能是以下三种情形：205、197元和190元。 a.请计算三种情形下保证金账户的价值。 b.如果规定的维持保证金是7000元，在第三种情形发生时交易所要求你所支付的变化保证金是多少？
答：
a.（1）情形一：合约价值是500*205=102500元，保证金帐户价值：10000+2500=12500元（2）情形二：500*197=98500元 保证金帐户价值：10000-1500=8500元（3）情形三：500*190=95000元 保证金帐户价值：10000-5000=5000元 b.因为交易所规定当帐户价值低于维持保证金水平时，要补足到初始保证金水平，所以当第三种情形发生时，交易所要求支付5000元的变化保证金。
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答：
a.（1）情形一：合约价值是500*205=102500元，保证金帐户价值：10000+2500=12500元（2）情形二：500*197=98500元 保证金帐户价值：10000-1500=8500元（3）情形三：500*190=95000元 保证金帐户价值：10000-5000=5000元 b.因为交易所规定当帐户价值低于维持保证金水平时，要补足到初始保证金水平，所以当第三种情形发生时，交易所要求支付5000元的变化保证金。
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四、论述题(共2题，每题11分，共22分)
20. 论述货币市场与资本市场有哪些区别和联系，请列出其主要工具。
考生答案：答： 资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的， 包括 股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金 主要作为扩大再生产的资本使用， 因此称为资本市场。 作为资本市场 重要组成部分的证券市场， 具有通过发行股票和债券的形式吸收中长 期资金的巨大能力， 公开发行的股票和债券还可在二级市场自由买卖 和流通，有着很强的灵活性。 货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场， 包括同业拆 借市场、票据贴现市场、回购市场和短期信贷市场等。 资本市场和货币市场都是资金供求双方进行交易的场所，是经 济体系中聚集、分配资金的“水库”和“分流站”。但两者有明确的 分工。 资金需求者通过资本市场筹集长期资金， 通过货币市场筹集短 期资金， 国家经济部门则通过这两个市场来调控金融和经济活动。 从 历史上看， 货币市场先于资本市场出现， 货币市场是资本市场的基础。 但资本市场的风险要远远大于货币市场。 其原因主要是中长期内影响 资金使用效果的不确定性增大， 不确定因素增多， 以及影响资本市场 价格水平的因素较多。 资本市场和货币市场统称金融市场，是我国社会主义市场经济 的重要组成部分，受到了政府的高度重视，发展速度很快，目前已初 具规模。改革开放以来的实践证明，金融市场的建立和发展，对优化 资源配置，搞活资金融通，提高资金使用效率，筹措建设资金，建立 现代企业制度，具有重要的意义。 所谓货币市场工具，是指期限小于或等于 1 年的债务工具，它 们具有很高的流动性， 属固定收入证券的一部分。 由于这些证券的交 易在许多情况下是大宗交易，个人投资者难以参与这些证券的买卖， 他们是通过货币市场基金来间接参与这些证券的投资的。 主要的货币 市场工具由短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票、 回购协议和其他货币市场工具构成。 资本市场是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是 实现并优化投资与消费的跨时期选择。 按市场工具来划分， 资本市场 通常由股票市场、债券市场和投资基金构成。
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21. 论述建立和发展新三板市场的意义。
考生答案：建设“新三板”是发展多层次资本市场体系的需要 “新三板”市场作为我国多层次资本市场体系的一个重要组成部分，是主板市场和中小板市场的基础和前台。未来我国资本市场的理想模式，就是从三板市场到中小板市场或者创业板市场，再到主板市场的金字塔形状。 由于我国沪深主板市场发展历史较长，成熟度也较好，因此可以结合二板、三板市场输送来的优质公司进入和现有不良公司的退出，逐渐建立起我国的“证券精品市场”。该市场主要面向规模大、业绩佳的成熟知名大企业，其公司来源应主要来自二、三板市场，满足特定情况的条件下，比如公司资产负债比率、公司规模、盈利指标、成长性达到一定要求，也可以在主板市场上进行增发或再融资，但未达到这些指标的公司，不能通过主板市场再融资，特别是不能通过股权再融资的方式“圈钱”，这样才能充分保证主板市场公司的质量，降低该市场的风险。 同时2009年伴随着创业板的推出，一批具备高成长性素质的企业走入广大投资者的视线，成了资本市场的“新宠”。在即将到来的2010年，我国将把资本市场的建设重点转向三板市场的建立。 对于三板市场体系的建立，目前更多专家认为采取“条块结合”的模式更为合理，既有集中统一的场外交易市场，又有区域性的股权、产权交易市场。发展我国的场外交易市场，需要借鉴发达国家经验，实现地区性联网运行，集中报价、分散成交、统一核算。同时，在加快发展场外交易市场后，还应积极规范地区性股权交易中心。我国已先后在武汉、淄博、天津、沈阳等十几个城市形成了将企业股权公开挂牌交易的地方性股权交易市场，但这些市场绝大多数由地方政府正式或非正式批准成立的，容易受到地方行政力量的干预和控制，给金融体系监管增加巨大的风险。中央政府应将近年各地自发的地方性股权交易规范化、合法化，为我国中小企业的健康发展开辟了一条新的，更为便捷的融资渠道。此外，为了解决高新技术企业的产权交易和转让问题，还应积极稳妥地发展地方产权交易市场。从我国国情出发，地方性科技产权交易市场应兼顾高技术、新技术和中度适应技术等企业的普遍需要，成为普遍适用的中小企业产权交易市场，在条件成熟的地方甚至可以建设成特殊柜台市场，从而为形成多层次资本市场体系结构奠定基础。
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